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「手機上網怎么賺錢」伯克希爾到底是怎么賺錢的

伯克希爾到底是怎么賺錢

在26歲的時候,內布拉斯加州的股票經紀人兼學校教師沃倫·巴菲特拿出了他17.4萬美元的“退休基金”,并決定開始自己的投資業務。

20年后,他成為了億萬富翁。

如今,這位“奧馬哈先知”的凈資產,接近830億美元,使他成為世界上第三富有的人,僅次于另一位以股東信件聞名的CEO杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)和比爾·蓋茨(Bill Gates)。

巴菲特的公司,伯克希爾·哈撒韋擁有可口可樂和富國銀行等巨頭公司近10%的股份。

它還擁有50家子公司,這些子公司本身還有200多家子公司,包括 Geico (1996年收購)、 Dairy Queen (1997年)和 Fruit of the Loom (2001年)。

然而,伯克希爾的許多收購都不是家喻戶曉的。

這家公司的投資組合中充滿了悄無聲息的成功,其中包括See's Candy,巴菲特在1972年以2500萬美元的價格收購了這家公司,在接下來的幾十年里,這家公司帶來了超過16.5億美元的利潤。

他公司的投資者也得到了回報。

自1965年以來,伯克希爾A類股票的價格已經上漲了超過2.4萬倍,年平均復合收益率超過20%,明顯高于同期標準普爾500指數9.7%的收益率(包括股息)。

難怪巴菲特在每封年度信件的開頭,都會發布伯克希爾的股票業績與股票指數對比的更新表。

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除了這些巨大的成功,巴菲特本人在某種程度上也是一個默默成功的典范。

他宣揚財政責任的重要性,他仍然住在1938年他在奧馬哈花31000美元買的房子里。他在麥當勞吃飯,每天喝“至少五份12盎司(340克)的可口可樂”。

這種腳踏實地的品質也體現在巴菲特的信中。在每一封信中講述伯克希爾現有資產情況的間隙,他也會講笑話,分享趣聞軼事,并用俏皮的格言闡明自己的核心觀點。

他嘲笑自己犯了錯誤,并贊揚伯克希爾的首席執行官-經理大軍。他提供的投資理念,并非基于復雜的財務分析,而是基于對某家公司價值的常識性評估。

其結果是匯集了大量樸素的投資智慧:

“價格就是你付出的,價值就是你得到的。”(2008年)

“對于投資者整體而言,回報隨著動態增加而減少。”(2005年)

“在別人貪婪的時候恐懼,在別人恐懼的時候貪婪。”(2004年)

“你只有在退潮的時候才能知道誰在裸泳。”(2001年)

下面,我們將從過去40年來伯克希爾·哈撒韋的股東信中,總結出24條最重要的經驗。

它們一起,構成了這位“被廣泛認為是歷史上最偉大投資者”的信念和建議的概要。

經理人員的報酬

高管們應該只吃他們殺死的東西

1991年,伯克希爾·哈撒韋收購了H. H. Brown鞋業公司,當時這家公司是北美工作鞋的領先制造商。

在當年的股東信中,巴菲特談到了其中的一些原因。

盡管巴菲特意識到鞋業是一個艱難的行業,但他喜歡H. H. Brown能夠盈利。他希望公司的首席執行官弗蘭克·魯尼(Frank Rooney)能繼續留任。他非常喜歡公司“最不尋常”的高管薪酬計劃,他寫道,這“溫暖了我的心。”

在H. H. Brown,經理們沒有股票期權或保底獎金,每位經理每年獲得7800美元(相當于今天的14500美元) ,外加“公司利潤的指定百分比,但要減去他為了盈利所花費的費用。”

換句話說,每一位經理將獲得公司利潤的一部分,減去他們為產生這些利潤而花費的資金。這提醒人們,資本并非沒有成本。

這種計劃的結果是,讓H. H. Brown的每位經理“站在所有者的立場上”,真正權衡一個項目的成本與潛在的收益,如果他們對收益有信心,就會有很大的動力去最大地發揮自己的能力。

這完全符合巴菲特“吃你殺的東西”的高管薪酬哲學。

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巴菲特成功游說了可口可樂的領導層,削減“過高”的高管薪酬計劃。可口可樂是巴菲特投資組合中持股最多的公司,他的持股比例為6.2%。

對于巴菲特來說,高管獎金可以激勵人們超越自我,但只有當他們在一個組織中,高管責任與個人成功緊密聯系在一起的時候,才會發揮作用。

在巴菲特看來,高管薪酬計劃往往只是獎勵推動公司收益增長或股價上漲的經理人,但這些結果的條件往往是由前任經理創造的。

巴菲特在1985年的信中寫道:

“在伯克希爾,我們使用一種激勵薪酬制度,獎勵那些用自己的方式實現目標的關鍵經理人。


我們認為,無論伯克希爾股票上漲、下跌或保持不變,良好的單位業績都應該得到獎勵。


同樣,我們認為即使我們的股票飆升,平均業績也不應該獲得特別獎勵。”

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